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LED照明职业9大概念股价值解析

时间:2018-09-08 13:43 来源:未知 作者: 点击:

  LED照明职业9大概念股价值解析

   瑞丰光电:电视背光增速放缓,照明事务生长敏捷

  事情:

  公司10月24日发布2013年三季度报,2013年前三季度经营收入为5.02亿,同比添加47.64%;经营赢利0.46亿元;归属于上市公司股东净赢利0.45亿,同比添加25.42%。其间,第3季度营收2.07亿,同比添加26.76%,环比添加19.49%;归属于上市公司净赢利0.19亿元,同比添加17.88%,环比添加9.11%。前三季度EPS=0.21元,第3季度EPS=0.089元。

  点评:

  首要财务指标:公司三季度经营收入2.07亿,环比添加较快,首要是因为照明事务的快速添加。3季度归属于上市公司净赢利0.19亿元,同比添加17.88%,环比添加9.11%,单季净赢利近两千万,为历史最高水平。3季度毛利率19.50%,同比下滑2.26个百分点,季度环比下滑2.71个百分点。3季度公司三项费用率10.65%,同比上升1.99个百分点,环比下降0.06个百分点。存货周转天数45天,较2季度的53天有所下降。

  受液晶电视出售放缓影响,公司收入环比生长有限:公司1季度营收1.2亿,2季度营收1.7亿。3季度为传统旺季,因为十一黄金周一般会对8、9月份的上游供货商有必定的拉动影响。但是本年5月底大陆节能补助方针退出,对下半年的液晶电视需求产生了必定的影响,本年大陆十一黄金周液晶电视销量260万台,同比下降5%,导致公司3季度旺季不旺,3季度收入2.07亿,环比仅添加了22%,低于咱们预期,咱们将公司中大尺度背光事务全年营收预期由下调至3.1亿。公司3季度背光营收放缓与大陆面板出货数据也得到了彼此印证。

  职业竞赛加重,毛利率环比下降2.7%:公司3季度归纳毛利率19.5%,环比下降2.7个百分点。咱们剖析原因首要有两个方面:一、LED照明职业本年发动加快,公司上半年LED照明事务完成收入1.4亿,ag88环亚国际娱乐平台,较上一年下半年生长50%,咱们估量公司3季度LED照明事务收入1亿以上,占比超越照明,因为照明事务毛利率17%左右低于背光25%左右的毛利率水平,然后拉低了归纳毛利率;二、中大尺度背光随同职业更多的新进入者以及电视厂商低赢利水平而关于本钱操控的诉求导致公司背光事务毛利率环比也有必定的下降。

  费用操控在较好水平:公司3季度三项费用算计2207万,费用率10.65%,环比微幅下降,现在为全年最低水平。公司本年以来LED照明事务大幅添加,且在子公司瑞康光电仍处于建造期的条件下,费用率创年内最低实属可贵,表现了公司的费用操控才能,但能否继续仍需求调查。

  背光生长恐有限,LED照明为未来首要添加点:全球液晶电视添加放缓,未来两年估量会保持在每年2亿台左右水平,且新增液晶电视中,LED浸透率现在已到达90%以上,工业相对老练,工业链匹配变化不会很大,公司此方面生长空间恐有限。但随同LED照明终端价格的不断下降,现在LED灯与节能灯价差已下降至2倍左右,部分贱价产品价差已低于2倍,由此影响了LED照明商场的敏捷发动,咱们估量本年通用照明LED浸透率10%左右,相对上一年5%大幅添加,而下一年浸透率有望到达20%。公司作为中游封装环节将显着获益,这从公司本年LED照明事务收入中已得到表现,但应留意职业竞赛剧烈带来的毛利率下滑的危险,咱们后续会继续重视。

  盈余猜测及出资评级:在海外需求放缓、经济全体下行的大布景下,全球液晶电视销量欠安,公司大尺度背光事务恐生长有限,但TV背光范畴壁垒较高、工业链相对关闭、下流客户规划较大,也为公司供给必定的成绩保证并具有必定的抗危险才能。LED照明未来两年生长敏捷,公司将获益。咱们下调公司2013-2015年每股收益至0.31元,0.36元和0.47元,保持公司增持出资评级。

  鸿利光电:照明需求升温

  出资关键:

  1、增速上升趋势

  公司成绩增速2012四季度见底,本年一、二季继续上升。

  因为产品价格的下降商场需求开释,收入增速在20%以上,但也因为价格的下降,赢利下降起伏较大。产品价格的下降是照明需求发动的必要条件,未来公司成绩的添加首要经过以价换量,完成收入及赢利规划的添加。而未来产能的扩展将成为成绩添加的首要动力。

  2、盈余才能有所改进

  因为产品价格下降,公司产品毛利率水平下降显着。这是成绩下降的首要原因。但从单季度看毛利率水平有所企稳,而上一年因为公司搬家以及新工业园运营,费用添加较大,这些影响在本年逐渐削减,公司费用率开端下降,这将是未来盈余才能改进的有利要素。全体上看未来盈余才能应根本保持稳定。

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